调研汇总|华夏、嘉实、富国基金等251家明星机构调研杰瑞股份!

杰瑞股份

重点机构：华夏基金、嘉实基金、交银施罗德基金、景顺长城基金、泉果基金、睿远基金、上海睿郡资产、上海运舟私募基金、天弘基金、易方达基金、中欧基金、富国基金

调研摘要：

公司当前生产经营正常，燃气轮机等各产品线运行稳定。全球燃气轮机行业处于高景气阶段，受数据中心需求驱动，电力缺口扩大，公司发电机组因供不应求已多次涨价。产能方面，北美已具备本地化装配能力，并通过扩建厂房提升产能；同时推进迪拜基地建设，海内外产能可灵活调配，强化交付能力。

数据中心领域，公司致力于构建覆盖发电、配电、能控的一体化解决方案，以解决多供应商协同难题，但目前尚未取得订单。未来将聚焦数据中心、工业能源、新型电力系统三大赛道，持续拓展多元客户。

电力板块是公司核心战略方向之一，公司将依托全产业链优势，推动清洁能源装备智能化与规模化应用，并持续关注全球电气化进程带来的产业机遇。整体上，公司各业务板块协同发展，共同支撑高质量成长。

券商研报：

巨星农牧

重点机构：嘉实基金、富国基金、运舟资本、天弘基金

调研摘要：

生猪行业正从“周期博弈”转向“内生性增长”。巨星农牧将战略重心升级为“高质量发展”，确立“科技驱动、数智赋能、可持续发展”的方略，敢于挑战“33头PSY、5.5元/斤完全成本”的极限目标。2026年5月，公司PSY达30以上，料肉比2.45以内。目前商品肥猪完全成本已降至5.9元/斤以内，最佳基地约为5.5元/斤。

公司坚守长期主义，融资渠道畅通、现金流健康，将资本开支与负债率控制在合理水平，通过增效降本提升经营业绩。公司已按计划完成2023年定增项目，新增股份已登记上市，后续将办理相关备案事宜。

券商研报：

上海合晶

重点机构：仁桥资产、睿远基金、淡水泉投资

调研摘要：

2025年，受益于半导体行业复苏及国产化替代加速，公司实现营收13.11亿元（+18.27%），归母净利润1.25亿元（+3.78%）。12英寸产品销量同比大增83.03%。2026年一季度，营收基本持平，净利润同比下降34.66%，主要因财务费用增加，但毛利率由23.53%提升至28.14%，盈利空间扩大。

公司正推进郑州合晶二期12英寸扩产项目（规划新增72万片/年，6月产线启用），并设立SOI合资公司切入高端市场，以形成协同效应。

展望2026年，公司对半导体行业持乐观态度，认为12英寸市场将持续扩容。价格方面，海外市场已涨价，公司通过产品差异化和优化组合提升利润。目前12英寸总产能规划为120万片/年（含SOI项目）。

高毛利率主要得益于产品差异化、境外客户溢价、分步投资策略（老产线折旧完成）及有效内部管理。

CIS领域正与AI结合，先进CIS需三层结构（影像检测+逻辑电路+存储），公司掌握重掺衬底、外延及SOI三项核心技术，将助力国内智能载具发展。此外，公司拟发行6亿元科创债（已获批）及9亿元定增（筹备中），用于郑州二期项目。

券商研报：

（注：调研摘要为AI整理）